北京时间12月25日下午消息 据CNBC报道，太平洋投资管理公司（Pimco）周三表示，消费支出的上升可能是中国在过去十年中最重要的趋势之一，但大陆零售商的处境并不见好。

“不利的宏观环境加上政府官僚主义对消费支出的阻碍，已经打击了一系列消费者业务，并在某些情况下迫使一些企业对扩张计划进行重新评估。”Pimco新兴市场股票分析师理查德·弗拉克斯（Richard Flax）称。“大型零售商因为供应过剩和低定价能力，很可能会继续处于困境。”

弗拉克斯指出，中国的经济增长已经从2010年第四季度的9.8％降至今年的第三季度的约7.8％，消费者信心下降，城市居民家庭收入增长放慢——在过去12个月内增长速度下降了三个百分点，刚刚超过9％。

“此外，中国政府已采取措施限制官员公款吃喝、旅游和购买礼物。”他说，并指出酒类价格正在下降，百货店运营商同店销售额下滑。

中国零售企业的市场估值自2010年年中以来已经下降，弗拉克斯预计该部门将继续表现不佳。

“更严重的问题是，零售商因为消费支出的下降而承受的压力由于供应增加而加剧，这也许呼应了我们在中国经济其他领域中看到供过于求的问题，低息贷款助长的投资热潮已经使中国经济的一些领域面临这一问题。”

“在中国许多市场中，实体零售店的过度扩张是问题的根源。”他说，“虽然新兴市场国家的百货公司密度的比例仍然远远低于美国和英国，但中国在这方面要大大领先于亚洲大部分地区，包括较富裕的国家，如韩国和日本。这支持了我们的如下观点，即中国的零售商在过去十年中过分专注于扩张，而没有充分顾及营运开支及资本效率。”

弗拉克斯预计供大于求的局面不会很快改变，零售商可能会继续面临利润率和资本回报下降的问题。

然而，弗拉克斯并不完全看跌中国的零售板块。

“在供应相对较少或者大品牌唱绝对主角的行业（如奢侈品行业）中，那些具有强大商业模式的企业有可能保持较高的经营利润率和资本回报。”他说。

根据麦肯锡全球研究院的一项研究，到2015年，中国居民的奢侈品消费将占到全球奢侈品销售量的20％左右。随着中国经济改革的继续，富人和中产阶级将消费更多的奢侈品。

在很长一段时间里，消费仍将在中国经济中唱主角。2012年，消费支出对中国经济增长贡献最大，占GDP 的51.8％ ，但这一比例比其他主要经济体（如美国，其消费支出占GDP的大约70％）要低得多，比邻国印度（消费支出大约占GDP的60％）也要低一些。

其他国家也在寻找机会进入中国的消费行业，但它们还在观望在中国城市化进程。

“明年将是国内需求发挥最大作用的一年。”澳大利亚最大的投资银行麦格理集团负责亚洲股票的资深投资组合经理萨姆·科尼尔（Sam Cornu）说，“我们正在寻找那些在结构上占优的股票，它可能是消费类股票，也可能是在医疗保健股票，亦即那些将在城市化浪潮中受益的部门”。

不过，有些人认为从中国的城市化计划中获利的最好办法是跟着中国政府走，消费部门并不在考虑之列。

“你真的需要去那些当局让你去的部门。”LGT银行投资咨询部主管西蒙格罗斯·霍奇说。“他们想要建设基础设施，这意味铁路公司这样的部门应该会非常好，他们肯定已经对环境问题给予了很大的关注。”他认为水处理和废物处理行业会得到很多投资。