北京时间1月28日早间消息 据《华尔街日报》报道，2014年年初，中国垃圾债券发行人势头迅猛，但是疲弱的经济增长以及可能出现的贷款违约可能会吓退投资者。

在农历马年到来之前，在亚洲市场的高收益债券发行方面，中国房地产开发商处于领跑态势，取得了不错的开局。但是，在更大范围新兴市场抛售浪潮中，中国房地产垃圾债也成为区域的重点目标。

根据数据提供商Dealogic的信息，在2014年头三周，中国房地产开发商通过发行垃圾级或是非投资级债券，共筹集45.5亿美元，在除日本外亚洲地区12起发行中占据11项。2013年同期，中国房地产开发商更是创纪录般发行58.7亿美元垃圾债券。今年年初，亚洲区（日本除外）总的垃圾债券金额下滑40%，达到47.7亿美元。

过去两年来，债券买家寻求在增长市场中斩获高收益率，应对全球超低利率的大环境，中国公司借此来吸引买家的关注。与去年债券价格大涨不同的是，今年年初新债在发行后随即下行。

大型开发商合景泰富地产控股有限公司的五年期债券较发行价下降约2%，而旭辉控股（集团）的价格在发行后数日便下滑约5%。而发行投资级别新债的其他公司也未能摆脱债券价格下滑的问题：中国海外宏洋集团有限公司五年期债券下跌约1%。

瑞穗证券亚洲区信贷分析师马克•里德表示：“很显然，亚洲无法逃脱全球新兴市场疲软的问题，尽管大多数亚洲国家并没有遇到其他一些新兴市场面对的汇率波动或者政治不稳定。”

在全球新兴市场中，投资者已经开始远离风险财产，上周阿根廷比索和土耳其里拉的状况便敲响了警钟。在中国，上周制造业活动的初始读数弱于预期，房地产债券正在面临更大的挑战，而由中国工商银行销售的信托产品面临违约风险更是令行情雪上加霜。本周一，新闻曝出中诚信托可能会找到方法来偿付投资者。

中国房地产开发商需要资金来购买土地、建设项目，但政府正在努力遏制房地产泡沫，导致开发商无法获得贷款或者现金，因而倾向于从海外市场发掘资金来源。根据最新的数据，2013年12月中国房地产价格与11月相比微升，分析人士表示大多数房地产公司仍然可以看到健康的现金流以及稳健的销售状况。

但摩根士丹利警告说，这些房地产公司很容易受到紧缩的信贷环境及销售增长放缓的冲击。摩根士丹利建议减持中国的高收益率债券，而看好高评级的发行。

作为中国最大的房地产开发商之一，拥有投资级评级的大连万达商业地产股份有限公司以7.25%的收益率出售了6亿美元10年期债券，这一利率甚至高出了一些垃圾债券。据一位知情人士透露，该公司急于在全球利率上涨之前确保融资问题。随着美联储逐步退出购债计划，人们广泛预期利率将上升。

惠理集团有限公司固定收益投资组合经理Gordon Ip表示，随着新闻报道在打压市场情绪，“近期的市场确实波涛汹涌”。

他表示，惠理没有参与到近期中国垃圾债券的发行，表示基于各公司的基本面和宏观经济环境，“我们认为他们的定价过高”。Gordon Ip称，他将一些资金投资于更为“防御性”的资产，例如银行为补充资金而发行的债券。

柏瑞投资的Arthur Lau表示，人们对中国和亚洲其他地区的垃圾债券的关注度降低，从属于“发达市场继续比新兴市场表现更好”的宏观背景。他表示：“资金，尤其是散户资金，正在从墨西哥、土耳其、印度尼西亚、印度等新兴市场撤出，这些国家更容易受到美国削减QE的影响。今年到目前为止，虽然我们仍然可以看到机构资金继续流入亚洲，但速度已经大大放缓。我们在垃圾债券问题上将更为审慎，并且不会全线购买。”