中国11月份汇丰采购经理人指数(PMI)预览值较10月份终值有所回落，不过数据解读仍存在不确定性。

11月份汇丰/Markit采购经理人指数预览值为50.4(彭博市场预测为50.8)，较50.9的10月份终值有所回落。

绝大多数分项指数都出现了周期性放缓迹象。新出口订单和原材料库存分项指数的降幅尤其显著，前者从51.3降至49.4，后者从50.8降至49.0;仅有的两个例外是生产指数(从51.1升至51.3)和产成品库存指数(从50.2降至49.8，产成品库存指数一般是一个逆周期指标)。

中国11月份汇丰PMI预览值较10月份终值有所回落。新出口订单的走软与韩国刚刚发布的11月前20天出口数据走势相符。出于以下两点理由，我们在使用这一疲软的整体指数衡量11月份经济形势时需心存谨慎:(1)汇丰PMI(包括其主要分项指数)往往是工业增加值月环比数据的滞后指标。因此，这一刚刚出炉的整体指数可能体现了此前几月的形势变化，而非11月的最新进展。

(2)在衡量增长状况时，生产指数和新订单指数远比其它分项指标重要；尽管11月份的新订单指数走软，但是生产指数小幅上升。定于12月2日发布的11月份汇丰PMI终值以及定于12月1日发布的官方PMI数据将给11月的经济走势带来更多信息。解读汇丰PMI终值数据的关键在于分析从预览值到终值的变化情况，而其中生产指数和新订单指数的变化尤为关键。