北京时间12月31日，据《华尔街日报》报道，昨日被任命为中央全面深化改革领导小组组长的中国国家主席习近平，必须迅速找到如何避免快速膨胀的地方债务压垮全球第二大经济体的方法。

在宣布对习近平新职务的任命之前，中国国家审计署公布全国政府性债务审计结果。审计结果显示，自2010年年底最后一次计数(10.7万亿元)至今年中旬，地方政府发行债务和担保的规模飙升67%至17.9万亿元（约合2.95万亿美元)。

在过去的三十年内，中国经济一直在以令其他国家羡慕嫉妒恨的惊人速度（10%左右）增长，但这种增长很大一部分是建立在地方政府过度支出的基础之上。为了促增长，地方政府大力鼓励建筑工程。经济学家指出，自2008年全球金融海啸爆发以来，建筑工程对大规模借贷越来越依赖，而且经常会催生出“坏死”工程，近半数的债务将在2014年年底到期。

渣打银行经济学家王志浩指出，2014年中国地方政府债务按违约的几率超过50%。如此高的违约比例对中国来说实属首次。在此之前，每当有困境出现，政府官员就会要求金融机构向陷入困境的借贷者伸出援手。

很难衡量出债券违约会催生出什么影响：一方面可能会导致风险情绪上扬，债务填充加剧。目前的种种迹象表明，中国的流动性收紧已经令市场担忧不已，任何恐慌情绪的出现都可能会让中国政府的政策制定者们很难加以控制。

对于中央政府来说，控制地方政府工程是件非常复杂的事。当下的中国随处可见闲置或未被充分利用的住宅工程、工业园区、商业区，甚至是空城，这些都是地方政府的野心计划所产生的结果。长远看来，这些工程的很多都将成为金融负担，需要大规模的资金来偿还银行，从而导致一些地方政府缺少用于社会支出的资金，最终催生出社会不安情绪。

习近平被任命为中央全面深化改革领导小组组长标志着他已经掌控经济决策大权。在过去的二十年中，中国都是由国家总理来管控经济政策。经济学家指出，迅速膨胀的债务问题，给习近平呈上了一份满是糟糕选择的列表。实际上，他可以通过提供更多中央政府资金，以及通过监管和幕后操作来加强贷款限制，以勉强应付和避免债务垮台的局面。但这样的举措会让地方政府更加依赖来自信托公司、租赁公司以及非正式贷款商的贷款，也就是所谓的“影子银行”。影子银行通常会收取比银行高的利息。如此一来，债务水平将会进一步上扬。

或者，他也可以通过上调税率、出售资产或允许部分违约来警示金融企业或地方政府。经济学家指出，贷款商现在认为中央政府总会在适当时候阻止违约的出现。如果其他贷款商因恐慌情绪而要求更高的新贷款或债务利率，允许违约可能就会产生反作用。

王志浩指出，“风险在于，地方政府工具的成本会突然上扬，届时会出现更多违约。”

从整体来看，中国的国内债务，其中地方政府、国有企业、房地产开发商和个人，在国内生产总值中所占的比例已经由2008年的128%，升至今年的216%。国际知名评级机构惠誉指出，如果不加以修正的话，那么到2017年，中国国内债务在国内生产总值中所占的比例将攀升至217%。

前IMF中国部和金融研究部主任、美国康奈尔大学中国专家普拉萨德指出，虽然“中国有足够的资源来避免地方政府债务问题引发全面债务危机”，但是，“债务的迅速增长已经对该国金融体系的稳定构成了显著的危险”。

中国政府已经明确表示，控制地方债务，将是2014年工作的“重中之重”。根据该政府本月早些时候发布的一项声明，中国将“严格控制地方增加债务的进程”，同时并未暗示可能会给予援助。声明表示，“每一级政府都将为各自的债务负责”。