24日央行开展了880亿逆回购，操作量较上周放量10倍，期限也打破了7天、14天的常规，但利率却为3.90%，与此前7天逆回购的中标利率持平。尽管操作量创下新高，但由于期限仅为6天，刚好在本月30日到期，仅覆盖到节前，因此，央行此举缓和季末短期流动性压力的意图非常明显。

从资金市场表现来看，临近十一长假，资金价格陡然上涨。尽管如此，仍未突破8月份的高点。截至昨日，隔夜和7天的回购利率，隔夜回购利率下跌了22个基点，至3.64%。但7天回购和14天回购利率仍然上涨，显示跨节资金需求依旧旺盛。

国务院总理李克强11日在大连2013夏季达沃斯论坛开幕式上致辞时说，即使货币市场出现短期波动，我们也沉着应对，不畏艰险，既不放松也不收紧银根，重点是通过盘活存量、用好增量来支持实体经济发展和结构调整。因此我们认为此次逆回购仅为应对季末短期的资金波动，而不是央行主动放松的信号。央行紧平衡的态度仍未改变。

外汇占款的阶段性恢复及财政存款的投放，均有利于四季度流动性，但是鉴于四季度已无巨量三年央票到期，因此市场对于发行三年央票深度锁定流动性的忧虑依然存在。我们对于四季度的流动性依然维持紧平衡的判断。